#招股说明书看行业系列01

有时候我们不是为了去炒股而去看招股说明书，我们是为如何规划人生而去学习如何投资。常言道，你不理财，财不理你，投资理财是每个人的人生的必修课。因此，授人以鱼不如授人以渔。

招股说明书就像是一家即将上市公司的简历。

招股说明书又称招股书、招股公开说明，是一家即将上市发行股票的股份公司，就所要募集股份事宜的要约邀请的通知文书。其由该拟上市股份公司发起人或者筹备委员会起草，用以说明此次上市募集股事宜的具体情况，并最终作为重要上市的形式要件材料之一送交政府证券管理机构审查、批准。

招股说明书是供社会公众了解发起人和将要设立公司的情况，说明公司股份发行的有关事宜，指导公众购买公司股份的规范性文件。

招股说明书一是起全面介绍作用，二是自我信息披露约束作用。

从上述招股说明书的定义来看，招股说明书很明显具备2个重要作用：

一是，招股说明书如其字面意思，“招股 说明 书”，即拟上市公司用以向社会公众说明此次上市募集事宜的情况的书面介绍材料，以供公众了解该拟上市公司的基本情况，是一种自我介绍和披露信息的形式。招股说明内容，形式是很详实的，公众可以通过招股说明书很全面的了解该公司。

二是，招股说明书需要报证监会审批，经批准后具备法律效力，是一种对自我信息披露行为的自我约束，需要对公众认购股份行为承担诚实信用的义务，若公司上市后违反招股说明书的有关规定，是要承担相应法律责任的。

招股说明书是经政府有关部门批准后，即具有法律效力，公司发行股份和发起人、社会公众认购股份的一切行为，除应遵守国家有关规定外，都要遵守招股说明书中的有关规定，违反者，要承担相应的法律责任。

招股说明书虽好，但几百页内容真的很多，非专业投资者很难展开解读。

一般而言，招股说明书光是内容页数就达几百页（毕竟这是IPO辅助机构吃饭的玩意，券商保荐人、律所、会计事务所都要恰饭的），其包含该拟上市的股份公司的前身和发起情况、公司所处的行业情况、公司的财务经营报表、公司的竞争能力、所面临的可能存在的经营风险等。

所以，小编一般都看招股说明书摘要，很少专门去研读招股说明书全文，不过光是摘要也要70-80页以上起步，另外，根据招股说明书目录去挑选自己需要的重点去展开阅读，效率会更高点（读任何书籍，先看目录是个好习惯。目录可以起到提纲挈领的作用）。下图，随便为江苏金租新股上市的招股说明书摘要，以供实例参考（PS：基本上招股说明书都是模板套用，大同小异，精读一个招股说明书，就可以快速熟悉招股说明书）。

那么，几百页的招股说明书的重点要看哪里？

一、重要事项提示

通常，拟上市公司的本次招股募集事宜最基本、最重要的信息会先行放在招股说明书最前面予以向公众提示（毕竟几百页太长，上来先上重点），主要涵盖：上市发行方案（上市代码、发售数量、发行价格、市值、招股日期）、上市前股东承诺、保荐人、风险提示等。

小编一般重点看先看风险提示（招股说明书有风险因素的专章），可能是职业习惯，先看看风险问题，让头脑冷静冷静。

二、发行人基本情况

发行人的基本情况，是较为全面的介绍该发行人公司的工商基本信息、发行人股东、历史沿革、业务模式（商业模式）、技术情况、行业概况、同业竞争、关联方往来等全面介绍，通过介绍可以快速的、全面的了解一家公司的整体情况。这其中，又以以下作为重点关注：

（1）发行人股东，主要关注股东性质，是国资还是民营，是大民营还是小民营，股东实力和资信状态对于上市公司很重要。

（2）业务模式，主要关注该公司的经营盈利模式，主营业务怎么赚钱的？赚钱多不多？赚钱辛不辛苦？技术核心点？这一部分是拟上市公司的核心竞争力。

（3）行业概况，主要判断该公司所属行业是朝阳行业还是夕阳行业（这个叫“时来运转皆通力，运去英雄不自由”），公司所属行业就是其未来发展的赛道，未来好不好，选择很重要。夕阳行业本身就是处于成熟的衰退期，就算你公司再优秀，管理层再牛叉，也无法抵挡时代的洪流。我们投资是投资的未来，没有未来预期的行业，不是我们一般投资者的选择。此外，行业特征也是我们作为同业财务数据指标对比的重点，你这家公司凭啥在某些领域比同业那么优秀，容易引起我们的注意“事出反常，必有妖”，更容易去关注财务风险。

简而言之，就是发行人公司微观基本面，可以快速呈现公司和行业特征，可以提高投资决策效率。

三、财务会计信息

财务情况和业务情况是招股说明书中的最核心关键点，所有该公司的有效信息都可以以这两个核心，展开来分析。财务这部分与业务部分介绍存在重合陈述，这主要是因为财务数据来源于业务经营，主营业务特征决定财务数据特征。

财务信息是拟上市公司简历的主要成绩，这块主要依赖于3张报表的财务分析。财务数据亮眼，投资人也会更加青睐。

四、风险因素

说完了财务和业务情况，接下来，风险因素这块主要详述该公司自身或所在行业面临的常规经营风险、市场风险、政策风险、诉讼风险等其他不确定风险因素。这里需要强调的，招股说明书是不可能直接明晰其自身风险问题（否则，风险巨大，谁还会买它的股票），其在招股说明书的文字陈述，很具有欺骗性，会避重就轻，如果要发现真实的投资核心要点，还需要自身去查阅所在公司的风险核心点、行业逻辑，对比同行业公司财务指标数据，自身更进一步做了解和判断。

财务分析更像是一场“猫鼠游戏”，与发行人、保荐人、中介机构斗，其乐无穷。

五、募集资金用途

一般，拟上市公司募资如果是为了发展其主营业务，且主营业务正处于高速发展期（扩张期），这类公司相对来说市场更为看好。如果募资是为了偿还债务，主营业务经营的一般，投资者看不到公司发展的前途，这类公司就不受市场欢迎。

六、股利分配

这块比较简单，如果是稳健类投资者，更喜欢看拟上市公司分红政策，其相对交易频次较低，较长时间持有上市公司股票，例如巴菲特老爷子这类所谓长期价值投资者，在股价稳定上行的过程中，持有如可口可乐这类高分红的股票。因此，在阅读招股说明书过程中，如果自我判断是稳健类投资者，那么应该通过招股说明书，先行主要了解企业是否有分红计划以及如何分红。

互联网时代使得信息检索更加便捷，如果要获得某家拟上市或者已经上市公司的招股说明书：

第一，直接通过“百度”、Google、搜狗等，利用关键词法进行检索，如“XXX公司 招股说明书”

第二，通过在上海交易所（www.sse.com.cn）或者南宁交易所官网(www.szse.cn)内进行检索，港股通过港交所披露易检索。

第三，还可以通过券商APP、同花顺、东方财富、wind等这类软件内检索。

当你看完招股说明书，你就有信心，有动力在好奇心的驱使下去分析该公司的财务报表，去看季度报、半年报、年报，才会更主动的去看券商机构的研报以及其他公司资讯、行业资讯，让自己的人生多一份快乐。

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